【广发狡计机刘雪峰团队 |奇迹器行业：国内AI算力需求高增，对举座奇迹器商场拉动将逐渐增强】 生成式AI快速发展权贵拉动算力基础步伐需求。算力是生成式AI发展的前提与中枢，跟着产业趋势逐渐明确，AIGC将朝更大模子、跨模态、多时间交融的标的演进，时间跃迁的背后，AIGC对底层算力资源的需求也有望呈现朝上式增长。 据IDC数据，22年大家与国内AI奇迹器商场限制分手为183亿、67亿好意思元。商场情势方面，波澜信息在国内AI奇迹器商场占比超50%。19-21年国内AI奇迹器商场限制同比增速分手为60%、53%、68%，22年因互联网行业对AI算力的需求舒缓（前期宽敞采购致库存较高以及监管环境的趋严），国内AI奇迹器商场增速着落较着。但在AIGC高速增长的算力需求带动下，展望23年后国内AI奇迹器商场将总结以至超过22年之前的增速区间。 23、24年国内AI奇迹器需求高增、传统奇迹器需求相对低迷是较细主见趋势，咱们对不同水平的AI奇迹器及通用奇迹器商场增速下的国内奇迹器商场举座增速进行明锐性测算（历程参考正文），从效果来看，跟着AI奇迹器出货占比进步，其关于国内奇迹器举座商场限制的拉动效应握续强化。 研讨到要道GPU产能垂危的气候握续存在且AI奇迹器关于下流用户的计策道理要紧，咱们以为1-2年内疏通下流界限的高端AI奇迹器的毛利率将握平以至略高于通用奇迹器。但也应判辨到奇迹器产业链老本向芯片齐集的趋势不会转变，跟着AI奇迹器家具的训练和放量，恒久看奇迹器家具线举座毛利率的进步空间会相比有限。 AI奇迹器需求的高速增长将股东举座奇迹器商场插足较快增长轨说念，中长维度下AI奇迹器毛利率着落的风险则可能使奇迹器行业毛利的增长弹性弱于营收端。但研讨到AIGC时间与愚弄场景的握续进化或带来罕见的算力需求，且互联网、云狡计大厂间围绕AIGC界限的武备竞赛趋势更加较着，24年奇迹器商场增速存在超预期的可能。 忽视柔软：（1）整机界限的紫光股份（具备稀缺的竣工ICT管理有筹备智商）、波澜信息（国内AI奇迹器龙头）、中科朝阳、拓维信息；（2）算力芯片界限的寒武纪、海光信息；（3）头部IDC厂商宝信软件等。 风险辅导：云狡计等下流用户投资力度或节律不足预期的风险；AI时间营业化落地不足预期的风险；中枢元器件的国外供应链风险。
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